# ILAS 的七类风险与退出成本：市场、提早终止、保险公司信贷、汇率、保证、派息与争议解决 > 按证监会产品资料概要范本的风险清单与 IFEC 说明，逐项解释香港 ILAS 持有人面对的风险：投资选项的市场风险、费用照扣下的提早终止风险、保险公司无力偿债时的无抵押债权人地位、外汇风险、保证投资选项的担保人风险、派息选项的资本派息、以及冷静期之后的退出成本与争议解决渠道。 - URL: https://ilas.hk/risks/ - Author: 投连观察编辑部 (https://ilas.hk/about/) - Reviewed by: ILAS Observer Editorial Editorial Board - Published: 2026-11-04 - Updated: 2026-11-04 - Language: zh ## 要点速览 - 产品资料概要范本规定必须披露的风险：信贷与无力偿债、无资产所有权、保障受投资影响、市场风险、部分投资选项高风险、提早终止、外汇风险；高保障产品另加 65 岁后保障下降。 - 保险公司无力偿债时，ILAS 持有人是无抵押债权人，底层资产不隔离；香港的保单持有人保障计划截至 2026-11 仍在筹备，尚未生效。 - 冷静期 21 个历日内取消可取回原投资款（经市值调整，不得计入发单费用或佣金）；之后退保要扣退保费用并可能失去奖赏，早期退保损失最大。 - 投资亏损、供款假期与保险成本上升叠加，可能令账户价值不足以支付费用而终止保单，持有人可能损失全部已缴保费。 - 保单争议可向保险投诉局投诉（个人保单、金额不超过 HK$150 万、保险公司最终决定后 6 个月内）；对中介人操守的投诉向保险业监管局提出。 ## 定义先行：风险清单是监管规定的，不是选填 证监会 2022-05-23 版产品资料概要范本在"主要风险"一节列出了每份 ILAS 都必须披露的风险：信贷与无力偿债风险、无资产所有权、保险利益受投资影响、市场风险、部分投资选项属高风险、提早终止风险、外汇风险；高保障产品另须提示 65 岁后保障可能大幅减少。这份清单是读者评估 ILAS 的起点：每一条都对应一个可以向中介人追问的具体问题。本文按七类展开，并补充冷静期之后的退出成本与争议解决渠道。 ## 市场风险与投资选项的差异 保单价值随所选投资选项的单位价格升跌，没有下限；范本要求声明"存在资本损失的风险"。投资选项之间风险差异很大：挂钩衍生工具基金的选项"可能导致重大损失的高风险"，从资本派息的选项会即时降低资产净值。风险取向问卷（RPQ）的作用是把客户风险承受力与投资选项的风险评级匹配，但匹配不等于保本。读者应核对：所选投资选项的风险评级、底层基金是否 SFC 认可、是否有衍生工具或杠杆、以什么货币计价。 ## 提早终止风险：费用不会因为停供而停 这是 ILAS 特有、也最常被低估的风险。范本的表述是：减少或暂停供款（供款假期）、或从保单提取，可能显著降低保单价值，"而所有费用仍可扣除"；底层基金表现不佳会放大损失；若保单价值不足以支付全部持续费用，保单可能提前终止，"你可能损失全部已缴保费与利益"。三件事叠加时最危险：投资亏损压低账户价值、供款假期停止新资金流入、保险成本随年龄或净风险保额扩大而上升。持有人在签署前应向保险公司确认最低账户价值、宽限期与终止时的费用处理，并在 [保单结构与运作](/structure/) 里核对供款假期条款。 ## 保险公司信贷风险：无抵押债权人 ILAS 的全部保费与保险公司在底层基金的投资"成为并保持为保险公司的资产"，持有人"对这些资产没有任何权利或所有权，追索权只针对保险公司"（范本）。IFEC 常见问题第 5 题进一步说明：保险公司无力偿债时，持有人是无抵押债权人，若保险公司资产不足，可能只能收回很少甚至零。这与直接持有基金份额（基金资产由受托人或托管人持有、与基金经理资产隔离）是根本差别。香港的保单持有人保障计划自 2023-12 发表咨询总结后仍在拟定细节与草拟法例阶段，截至 2026-11 尚未生效（财经事务及库务局网页）。评估保险公司时，可查阅其在保险业监管局的授权状态与公开的偿付能力资料。 ## 外汇、保证与派息 外汇风险：投资选项的底层资产可能以保单货币以外的货币计价，汇率波动直接影响保单价值；港元与美元挂钩，但以其他货币计价的投资选项并不因此免除汇率风险。保证投资选项：保证只在合同写明的条件下有效，通常要求持有至指定日期，提前提取不享保证；担保人若非保险公司本身，须为资产净值不少于 HK$20 亿的实质金融机构，持有人同时承担担保人与保险公司两重信贷风险（IFEC 常见问题第 3 题）。派息投资选项：派息金额与频率不保证，从资本派息会降低单位资产净值与保单价值，并可能减少身故赔偿（第 4 题）；"每月派息"不等于"每月收益"。 ## 冷静期与之后的退出成本 冷静期是法定以外、由保险业监管局 GL29 规定的行业安排：人寿保单（含 ILAS）自保单或冷静期通知送达之日（以较早者为准）起 21 个历日内，持有人可书面通知保险公司取消并取回原投资款，ILAS 须经市值调整；若第 21 日不是工作日，顺延至下一个工作日。证监会守则第 5.13 段限定市值调整只能反映保险公司变现资产的损失，不得计入发单费用或佣金。IFEC 提醒不要等到冷静期才考虑投资决定，因为市值调整可能令取回金额少于投入。 冷静期之后退出，成本由退保费用决定。范本要求披露退保费用"最高可达保单价值 X%、为期 Y 年"，并要求在"投资前须知"中直接写明"若你不准备持有至少 Y 年，本保单不适合你，分别买保险和投资基金可能更便宜"。金管局 2013 年 inSight 指出部分计划早期赎回费用"可高达 100%"。退保还可能触发奖赏回拨。利益说明文件里首五年的退保价值，是衡量退出成本最直接的数字。 ## 争议解决：投诉局、监管机构与法院 | 争议类型 | 渠道 | 范围与限制 | |---|---|---| | 与保险公司的保单争议（索偿或非索偿） | 保险投诉局（ICB） | 个人保单；索偿／争议金额不超过 HK$150 万；保险公司最终决定后 6 个月内；多份保单且拒赔理由相同时合并计算；超出上限者可自愿把争议金额限定在上限内 | | 中介人销售操守 | 保险业监管局 | 中介人是否遵守 GL26 等指引、是否误导 | | 银行职员销售行为 | 金管局 | 银行渠道的销售操守 | | 证监会认可文件的内容 | 证监会 | 销售文件与宣传材料是否符合守则 | | 金额超出投诉局上限或不接受裁决 | 法院 | 按保单管辖法律与条款 | 内地读者须注意：香港保单的争议在香港解决，保险投诉局的上限与程序同样适用于非香港居民；内地法院判决与香港法院判决不能自动互相承认执行。详见 [内地居民投保香港 ILAS 的合规要点](/mainland-residents/)。 ## 资料来源与日期 - Enhanced ILAS Product Key Facts Statement template（主要风险一节） — 证券及期货事务监察委员会（SFC） 2022-05-23 https://www.sfc.hk/-/media/files/PCIP/KFS/Enhanced-ILAS-KFS-template-ENG-20220523.pdf - ILAS FAQ（第 5 题保险公司无力偿债、第 6 题冷静期、第 3 题保证投资选项、第 4 题派息） — 投资者及理财教育委员会（IFEC） 2023-02-20 https://www.ifec.org.hk/web/en/insurance/product-types/ilas/faq/faq.html - Section III: Code on Investment-Linked Assurance Schemes（第 5.12–5.13 段冷静期与市值调整） — 证券及期货事务监察委员会（SFC） 2026-11-01 https://www.sfc.hk/en/Rules-and-standards/Codes-and-guidelines/Codes - GL29 Guideline on Cooling-off Period（IA 官网需人工打开） — 保险业监管局（IA） 2019-09-23 https://www.ia.org.hk/en/legislative_framework/files/GL29.pdf - Insurance and Risk Management（保单持有人保障计划筹备进度） — 财经事务及库务局（FSTB） 2026-11-04（查阅） https://www.fstb.gov.hk/en/financial_ser/insurance-industry.htm - Terms of Reference — 保险投诉局（ICB） 2026-11-04（查阅） https://www.icb.org.hk/en/terms_of_reference.html - Consider the Important Facts before you decide to take up an ILAS product（inSight：部分计划早期赎回费用可高达 100%） — 香港金融管理局（HKMA） 2013-04-22 https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/insight/2013/04/20130422/ --- 本站由投连观察编辑部运营，是独立的保险资讯网站，提供一般教育与比较信息；不是保险公司、持牌保险中介人或银行，不销售任何保险产品，不接受投保申请。内容未经香港保险业监管局（IA）审阅、批准或认可。投保、报价与保单服务请向香港保险公司或持牌保险中介人查询。